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折返跑未完,待基本面和政策面确认向好后加速。最近两个月以来市场一直处于折返跑蓄势阶段,国内政策和关系等外部因素影响情绪。10月10日至11日,中国国务院副总理刘鹤率团访问华盛顿,同美国贸易代表罗伯特·莱特希泽、财政部长斯蒂芬·姆努钦举行第十三轮经贸高级别磋商。据新华社官方报道:“双方在此轮磋商中就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论,在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展,讨论了后续磋商安排。”。此外需跟踪英国脱欧对市场的扰动,从目前的“脱欧”进程来看,英国政府提交的新“脱欧”方案还未得到批准。这意味着如果欧盟不接受这一方案,英国或在本月31日面临“无协议脱欧”的最坏局面,同时中东局势的动荡也可能会影响市场稳定。借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市,牛市第二波上涨需要基本面、政策面的共振,详见《牛市第二波上涨需要啥条件?-20190714》。基本面上我们从库存周期和政策时滞角度预判全部A股归母净利同比增速三季度见底,需跟踪月度数据验证,如10-11月的PMI、工业增加值、库存数据等,详见《如何预测跟踪盈利趋势?-20190919》。政策面上,货币政策方面,随着9月欧美央行降息落地,不排除后续MLF利率下调,后续三个观测时间点是11月5日、12月6日、12月14日。财政政策方面,9月初国务院常务会议提出根据地方重大项目建设需要,按规定提前下达明年专项债部分新增额度,后续需要跟踪具体额度及落地情况。从改革看,未来需跟踪十九届四中全会后,完善国家治理、推进改革的相关措施,这是提振市场风险偏好的重要因素。综上我们预计11月到年底,有望看到基本面企稳逐步确认,政策面进一步发力,牛市第二波主升浪将加速向上。

责任编辑:桂强来源:股社区给大家科普一下,我们现在的投资者保护基金,当初成立的时候是为了防止券商经营不善破产,股民血本无归时用来补偿小散用的。因为早年的股民炒股的钱都是存在券商那里,监管也不透明,万一券商破产还是挺危险的。后来制度改了,银行介入三方存管,股民的钱实际都存在银行,券商只有交易功能,碰不倒客户的钱。所以现在的券商实际上没有信用风险,即便证券公司倒闭了,股民账户里的钱也没事。

此外,摩根大通表示,尽管外汇套利往往在经济扩张周期的末期可以带来正回报,但只要新兴市场的经济增长出现大幅下降,这样的套利交易带来的回报大多为负值。随着国际货币基金组织(IMF)在23日进一步下调了全球增长前景,在部分基本面恶化的新兴市场国家中,套利交易的难度就变得更大。不过目前来看仍有一些新兴市场国家的经济增长看起来相当不错,例如像巴西,墨西哥和菲律宾。

外资基本保持持续净流入,对股市有一定支撑。截至11月20日,本月外资共流入269.67亿元,日均流入约19.3亿元,这一定程度上和MSCI将于11月26日收盘后再次将A股大盘纳入因子从15%提升至20%有关,A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重将分别达到12.1%和4.1%,预计将带来主动加被动共约350亿到400亿美元。

这个时候投资者保护基金实际上已经没有什么卵用了,但它依然还在收钱。钱从哪里来呢?我们交给券商的交易佣金里有一个比例就是交给投资者保护基金,券商的级别越高,交的越少,而一些B以下的小券商交的就要高一些。另外我们以前打新股是要交钱认购的,当时资金要冻结2天等摇号结果,几千亿冻结2天的利息也是一笔不小的数目,这个钱我没记错的话也是给投资者保护基金的。

当然中国经济还面临很多问题——要调整金融结构,结构调整了,很多其他问题就迎刃而解了;要合理应付中美贸易摩擦。今年很多企业抢出口,所以外贸在今年不会拖经济后腿,但明年就可能拖后腿了;要在经济转型期帮助能转型的企业转型,妥善安排要出清的企业;国企改革也要到位,现在很多国企因为占据上游的资源,所以利润可观,但国企的效率还要进一步提高。此外,科研的创新能力也要进一步激活,目前科研创新潜力还有很多没有发挥出来,比如给科研人员的回报不够。

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